本周，全球匯率市場(chǎng)再次出現(xiàn)波動(dòng)。在美元一路走強(qiáng)下，日元再次跌破160關(guān)口，創(chuàng)下38年以來新低，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)政府出手干預(yù)的猜測(cè)。人民幣匯率也再次走貶，離岸人民幣兌美元跌破7.3關(guān)口，繼刷七個(gè)半月新低。
日元今年為何會(huì)持續(xù)貶值？人民幣匯率未來能穩(wěn)住嗎？QDII投資者應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的局面？一起來看看匯率市場(chǎng)的近期動(dòng)態(tài)：
日元匯率再度跌破160關(guān)口，創(chuàng)38年新低
事件背景：6月28日，日元再度遭遇下跌，一度跌至161.28，觸及38年以來的低點(diǎn)，今年以來日元兌美元的累計(jì)跌幅已超14%。
好買點(diǎn)評(píng)：
今年以來，隨著美元持續(xù)走強(qiáng)，亞洲貨幣一度遭遇集體貶值，日元匯率首當(dāng)其沖。日元兌美元匯率已經(jīng)累計(jì)下跌了14%，觸及1986年以來新低。
本周日元兌美元迅速跌破160的關(guān)鍵位，加劇了市場(chǎng)對(duì)日本政府可能即將出手干預(yù)日元的擔(dān)憂。周四，日本內(nèi)閣官房長(zhǎng)官和日本財(cái)相雙雙公開發(fā)言，暗示將會(huì)采取行動(dòng)干預(yù)外匯市場(chǎng)，阻止日元快速下跌的趨勢(shì)。
①日元為什么持續(xù)貶值？
其實(shí)早在今年4月底，日元貶值壓力就促使日本政府重新開啟了匯率干預(yù)措施。本輪日元走弱的背后，最主要的驅(qū)動(dòng)因素是美日兩國之間利率水平的分歧。
一方面是日央行利率持續(xù)維持低位，雖然今年3月日央行歷史性宣布結(jié)束負(fù)利率政策，但利率水平始終徘徊在0%-0.1%之間的低利率水平，并且短期內(nèi)幾乎看不到加息的希望。
另一方面是美聯(lián)儲(chǔ)的利率水平居高不下，目前仍維持在5.25%至5.5%之間。受通脹水平等因素影響，美聯(lián)儲(chǔ)今年來持續(xù)釋放鷹派信號(hào)，推遲降息預(yù)期，甚至放出年內(nèi)可能不降息的言論，美元指數(shù)迭創(chuàng)年內(nèi)新高，也給其他非美貨幣持續(xù)帶來貶值壓力。
②日元貶值對(duì)日股投資有哪些影響？
對(duì)企業(yè)盈利而言，日元貶值通常是利好因素，尤其是對(duì)于日本的出口型企業(yè)。然而，本輪貶值可能帶來的通脹壓力一定程度上引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，疊加貶值下的資金流出，導(dǎo)致近期日本股市出現(xiàn)短期波動(dòng)。
同時(shí)，日元相對(duì)人民幣的貶值，也會(huì)給日股QDII產(chǎn)品的實(shí)際收益帶來一定影響。但考慮到一季度日本企業(yè)利潤(rùn)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，以及公司治理改革等利好因素，日股的中長(zhǎng)期配置性價(jià)比仍然較高。
短期來看，日美之間巨大的利差可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，由于日本實(shí)行完全自由浮動(dòng)匯率制度，波動(dòng)可能較大，基金收益更大程度上會(huì)受到匯率影響。投資者可等到匯率趨于穩(wěn)定后再進(jìn)行投資。待日元波動(dòng)趨于平穩(wěn)后，日本強(qiáng)勁的基本面有望繼續(xù)支撐日股走勢(shì)。
人民幣一度跌破7.3關(guān)口，刷新近七個(gè)半月新低
事件背景：6月26日盤后，離岸人民幣兌美元跌破7.3關(guān)口，繼刷七個(gè)半月新低，截至發(fā)稿在7.29左右。人民幣匯率中間價(jià)亦跌至逾七個(gè)月低點(diǎn)。
好買點(diǎn)評(píng)：
本輪匯率貶值不僅僅發(fā)生在日本。在美元持續(xù)高利率的背景下，人民幣等亞洲貨幣也持續(xù)面臨著貶值的壓力。
數(shù)據(jù)來源：Wind；統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2023/11/1-2024/6/24
人民幣匯率走貶，主要因素同樣是美元指數(shù)的走高。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期一再推遲，推高美元指數(shù)。同時(shí)，在歐洲市場(chǎng)，歐元區(qū)仍有可能繼續(xù)降息，使得歐元持續(xù)走弱。由于歐元在美元指數(shù)中權(quán)重最大，這又反向推動(dòng)美元走強(qiáng)。
不過，在本輪亞洲貨幣貶值潮中，人民幣匯率仍保持著相對(duì)穩(wěn)定，某種程度上扮演了亞洲貨幣中的“壓艙石”角色。國內(nèi)跨境資本流動(dòng)合理、貿(mào)易數(shù)據(jù)回暖、外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定充裕等等因素，都為人民幣匯率穩(wěn)定提供了強(qiáng)大的支撐。
短期來看，在美聯(lián)儲(chǔ)降息落地之前，強(qiáng)美元的局面大概率將會(huì)延續(xù)。但降息開啟之后，強(qiáng)美元的局面或難以為繼，亞洲貨幣貶值壓力將得到緩解。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)步推進(jìn)，外匯儲(chǔ)備充足，人民幣匯率大概率將維持雙向波動(dòng)的局面。
對(duì)QDII投資者而言，匯率因素的影響可根據(jù)國別特征進(jìn)行分類：投資美國等雙向有管理的浮動(dòng)匯率制度的國家，中長(zhǎng)期內(nèi)無需過多考慮匯率因素；投資日本等完全自由浮動(dòng)匯率制度國家標(biāo)的，短期波動(dòng)較大，則更需要考慮匯率對(duì)收益率的影響。
附：本周全球主要股指表現(xiàn)回顧
數(shù)據(jù)來源：Wind；統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2024/6/24-6/28（歐美指數(shù)截至6/27）
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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