“回顧中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，基本上5-6年就會(huì)有一個(gè)小周期，如果想做一個(gè)成功的投資人，你必須去掌握周期性的變化。”
“這一輪AI大模型技術(shù)的出現(xiàn)，會(huì)給移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)帶來一些新的應(yīng)用趨勢(shì)和機(jī)會(huì)，也會(huì)帶來社會(huì)生態(tài)的全面改變。”
“經(jīng)緯創(chuàng)投今天在智能制造領(lǐng)域的投資布局，重點(diǎn)關(guān)注三大方向，第一是機(jī)器人，第二是設(shè)備、零部件和材料，第三是工業(yè)軟件。”
“中國的鋰電池、光伏、新能源汽車這些產(chǎn)業(yè)在海外具有比較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這些就是中國制造的新出路。”
以上是經(jīng)緯創(chuàng)投董事總經(jīng)理張超在好買TV“穿越迷霧·放眼全球?qū)ふ覚C(jī)遇系列直播”中發(fā)表的精彩觀點(diǎn)。
伴隨著系統(tǒng)性政策落地，創(chuàng)投行業(yè)“募投管退”全鏈條再迎重要支持，如何理解當(dāng)前創(chuàng)投市場(chǎng)的新變化，怎樣把握國內(nèi)硬科技領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)？在好買TV穿越迷霧系列經(jīng)緯創(chuàng)投專場(chǎng)直播中，張超先生深度分析了當(dāng)前創(chuàng)投市場(chǎng)形勢(shì)，并解讀了國內(nèi)硬科技賽道投資策略。
以下內(nèi)容整理自直播實(shí)錄：
聚焦硬科技領(lǐng)域布局智能制造投資
簡(jiǎn)單介紹一下經(jīng)緯創(chuàng)投，我們從08年創(chuàng)立至今，始終聚焦中國的投資機(jī)會(huì)。從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)全面轉(zhuǎn)型到硬科技投資，一直和國家的政策和戰(zhàn)略保持同頻。
從投資階段來講，經(jīng)緯創(chuàng)投主要是以早期和早成長(zhǎng)投資為主，重點(diǎn)在布局硬科技、前沿技術(shù)等賽道。經(jīng)緯自2017年開始加大對(duì)硬科技領(lǐng)域的投資，目前已布局超100家公司，出資合計(jì)超百億元人民幣，重點(diǎn)放在布局電動(dòng)車、新能源、智能制造等中國優(yōu)勢(shì)行業(yè)。
先來談?wù)勎覀儗?duì)智能制造行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的觀察。以宏觀視角審慎地看待當(dāng)前國內(nèi)的形勢(shì)，我們第一個(gè)想問的問題就是：當(dāng)前國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)周期是什么樣？
中國的制造業(yè)目前增加值占全球比重近30%，都說中國的制造業(yè)比較強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)門類齊全，但究竟是不是這樣？我們?nèi)W美調(diào)查，得出的結(jié)論是中國的產(chǎn)業(yè)門類確實(shí)很強(qiáng)，但還是有些過于“自信”，原因是我們并沒有掌握世界級(jí)的制造平臺(tái)，以及產(chǎn)業(yè)鏈上的定價(jià)權(quán)。但我們也能深刻地感受到，中國的鋰電池、光伏、新能源汽車這些產(chǎn)業(yè)在海外具有比較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這些就是中國制造的新出路。
再來看一些產(chǎn)業(yè)政策，去年國家提出要發(fā)展“新質(zhì)生產(chǎn)力”。“新”代表面對(duì)著國內(nèi)外的形勢(shì)，我們今天要實(shí)現(xiàn)自主突破，就需要用創(chuàng)新的方式去突破這些重圍，來獲得更高的議價(jià)權(quán)和商業(yè)機(jī)會(huì)。這樣我們?cè)谕顿Y的時(shí)候，雖然面臨很多不確定性，但拉長(zhǎng)到三五年來看就很清晰。
經(jīng)緯創(chuàng)投今天在智能制造領(lǐng)域的投資布局，重點(diǎn)關(guān)注的是三大方向，第一是機(jī)器人，第二是設(shè)備、零部件和材料，第三是工業(yè)軟件。具體的投資邏輯有以下幾點(diǎn)：
1、行業(yè)維度：行業(yè)處于擴(kuò)產(chǎn)周期，有較高且持續(xù)的資本支出預(yù)期，高成長(zhǎng)性；
2、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)維度：具備高?；虍a(chǎn)業(yè)背景的技術(shù)性人才，可建立代際差的產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)；
3、公司標(biāo)的維度：技術(shù)迭代能力強(qiáng)、底層技術(shù)具備延展?jié)摿Γ划a(chǎn)品通過測(cè)試準(zhǔn)備量產(chǎn)、具備較強(qiáng)的商業(yè)化增長(zhǎng)預(yù)期。
關(guān)注周期性的變化
適應(yīng)未來的前瞻性需求
好買研究員：您剛才介紹到經(jīng)緯創(chuàng)投轉(zhuǎn)型成功的一個(gè)點(diǎn)，就是投資到了一些公司的節(jié)點(diǎn)，比如小鵬、理想這樣的造車新勢(shì)力。除了投資節(jié)點(diǎn)公司之外，經(jīng)緯在互聯(lián)網(wǎng)思維或者是硬科技領(lǐng)域，有沒有一些其他的投資秘訣？
張超：首先，本質(zhì)上是因?yàn)榻?jīng)緯的團(tuán)隊(duì)是個(gè)融合型的團(tuán)隊(duì)，我們的合伙人基本都是在08年前后就來到了經(jīng)緯，所以他們完整地經(jīng)歷了PC時(shí)代、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)再到硬科技的轉(zhuǎn)型，對(duì)這些周期和變化有深刻的認(rèn)知。回顧中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，基本上5-6年就會(huì)有一個(gè)小周期，如果想做一個(gè)成功的投資人，你必須去掌握周期性的變化。
其次，經(jīng)緯一直相信年輕人，團(tuán)隊(duì)持續(xù)迭代，這兩年也招聘了一批具有產(chǎn)業(yè)背景和投資經(jīng)驗(yàn)的復(fù)合型投資人，來自各頭部產(chǎn)業(yè)龍頭和人民幣基金，能夠更好地分辨那些細(xì)分產(chǎn)品更具備技術(shù)門檻，更適應(yīng)未來的前瞻性需求。歸根結(jié)底，就是內(nèi)部多文化角度的融合和交流。
好買研究員：您剛才介紹了機(jī)器人、零部件、新材料工業(yè)化這些領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，之前在歐美調(diào)研之后，有沒有看到這些領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈可能跑出來的地方？國內(nèi)有沒有能夠拿到國際市場(chǎng)上比較有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品？
張超：我個(gè)人觀點(diǎn)僅供參考。我認(rèn)為不出三年，中國的通用機(jī)器人行業(yè)很可能在國際上形成比較強(qiáng)勢(shì)的輸出狀態(tài)，類似今天的光伏或者鋰電池。去歐美之后你會(huì)發(fā)現(xiàn)，我們國內(nèi)很多早期的初創(chuàng)公司，他們的硬件迭代能力其實(shí)比海外還要快，成本的控制能力更好，某些細(xì)節(jié)方面可能會(huì)更強(qiáng)。所以我認(rèn)為未來兩三年，中國的通用機(jī)器人產(chǎn)業(yè)很可能成為新質(zhì)生產(chǎn)力的一個(gè)重要輸出。同時(shí)，我們也提醒這些出海的企業(yè)，要走更優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品力、友好競(jìng)爭(zhēng)的路線，憑借更好的技術(shù)和服務(wù)獲得更高的溢價(jià)。
“新質(zhì)生產(chǎn)力”是未來投資方向
關(guān)注AI浪潮帶來的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)機(jī)遇
好買研究員：未來三五年來看，您認(rèn)為還有哪些其他的領(lǐng)域有投資潛力？比較好的投資方向都有哪些？
張超：最好的方向就是新質(zhì)生產(chǎn)力列出的新一代信息技術(shù)，都代表著未來的一些前瞻性的機(jī)會(huì)。但這其中也伴隨著很多的風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)就是要在早期的階段去選擇最具耐心、產(chǎn)業(yè)深度和技術(shù)理解的公司，陪伴他們?nèi)グl(fā)展?；乜?9年到22年之間科創(chuàng)板上市的這批企業(yè)，很多創(chuàng)始人都在上市的過程中實(shí)現(xiàn)了跨越，最重要的其實(shí)是他們?cè)谶@個(gè)過程中保持了長(zhǎng)期的堅(jiān)持，保持了心無旁騖。
好買研究員：經(jīng)緯創(chuàng)投的人民幣基金目前可能更聚焦于硬科技方面的投資，對(duì)于AI之類的新興科技領(lǐng)域是否有投資布局？如何看待AI領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)？
張超：我們?cè)诳吹矫绹腛pen AI發(fā)布大模型之后，就已經(jīng)深刻地意識(shí)到這是一個(gè)巨大的產(chǎn)業(yè)變化。這個(gè)機(jī)會(huì)是需要有新的行業(yè)和技術(shù)認(rèn)知的人去做的，所以每次遇到重要的行業(yè)技術(shù)變化階段，我們都會(huì)去做進(jìn)一步的新老融合。
好買研究員：您認(rèn)為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來還有機(jī)會(huì)嗎？
張超：我認(rèn)為這一輪AI大模型技術(shù)的出現(xiàn)，會(huì)給移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)帶來一些新的應(yīng)用趨勢(shì)和機(jī)會(huì)，也會(huì)帶來社會(huì)生態(tài)的全面改變。如果從投資角度來看移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，可以先關(guān)注國內(nèi)頭部的互聯(lián)網(wǎng)公司的變化，可能更具有短期的投資價(jià)值。
而這輪大模型和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)迭代，我認(rèn)為對(duì)大公司可能相對(duì)會(huì)更友好，但對(duì)于想做To C業(yè)務(wù)的小公司可能會(huì)更艱難，但也不代表這里面沒有機(jī)會(huì)。所以從創(chuàng)業(yè)角度來說，我首先提倡向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)靠攏，向景氣度投資的賽道看一看。
好買研究員：這兩年二級(jí)市場(chǎng)比較低迷，您覺得對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)有影響嗎？
張超：二級(jí)市場(chǎng)是股權(quán)投資退出的重要一環(huán)，所以二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)低迷，對(duì)一級(jí)市場(chǎng)投資的產(chǎn)業(yè)周期和資金輪轉(zhuǎn)都會(huì)有一些影響。
但也有好的方面，就是如果投資人真的具備耐心，就會(huì)更專注地去選那些真正有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的公司，用時(shí)間來等待空間的發(fā)展。二級(jí)市場(chǎng)必然會(huì)有波動(dòng)，但不可能一直是這樣的狀態(tài)，都會(huì)有周期。當(dāng)然從基金運(yùn)營的角度來講，投資端，我們會(huì)更加嚴(yán)控項(xiàng)目質(zhì)量，拉長(zhǎng)盡調(diào)和投資的周期；退出端，除了IPO退出，我們會(huì)更加關(guān)注多樣化的退出機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策須謹(jǐn)慎。文中觀點(diǎn)不代表平臺(tái)投資意見，內(nèi)容僅供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。未經(jīng)好買財(cái)富授權(quán)許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式復(fù)制、引用本文內(nèi)容和觀點(diǎn)，包括不得制作鏡像及提供指向鏈接，好買財(cái)富就此保留一切法律權(quán)利。
