隨著2024上半年落下帷幕，公募基金的業(yè)績(jī)排名情況也紛紛浮出水面。
回顧上半年的金融市場(chǎng)，如果有一類基金的業(yè)績(jī)稱得上“獨(dú)占鰲頭”，那么非QDII基金莫屬。受益于全球市場(chǎng)的亮眼表現(xiàn)，美國(guó)、印度等相關(guān)國(guó)家的QDII基金上半年表現(xiàn)持續(xù)亮眼，超過(guò)70%的股票型基金斬獲了正收益。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind；統(tǒng)計(jì)區(qū)間截至2024/6/30
然而，海外市場(chǎng)如此狂熱的漲勢(shì)，也不免讓投資者產(chǎn)生“恐高”的情緒。在積累了較高的漲幅之后，當(dāng)前還能入場(chǎng)QDII基金嗎？如何面對(duì)QDII基金普遍限購(gòu)的問(wèn)題？美國(guó)、日本、印度等市場(chǎng)分別該如何配置？今天我們就來(lái)探討以上問(wèn)題。
QDII股票基金整體表現(xiàn)亮眼但業(yè)績(jī)分化較大
回顧上半年，QDII基金整體取得了比較亮眼的收益。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，今年以前成立的372支QDII股票型基金中，超過(guò)7成實(shí)現(xiàn)了正收益，其中148支實(shí)現(xiàn)了10%以上的收益，而收益率超20%的產(chǎn)品有25只。
但細(xì)分來(lái)看，QDII基金業(yè)績(jī)分化較為明顯，主要與底層標(biāo)的國(guó)別和地區(qū)有關(guān)。以股票型QDII基金為例，首尾產(chǎn)品收益率相差超60個(gè)百分點(diǎn)，重倉(cāng)美股科技股的基金業(yè)績(jī)普遍亮眼，布局港股的基金則普遍表現(xiàn)不佳。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2024/1/1-2024/6/30
*風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
具體來(lái)看，景順長(zhǎng)城納斯達(dá)克科技市值加權(quán)ETF以33%的收益率領(lǐng)跑，該產(chǎn)品一季度重倉(cāng)英偉達(dá)、微軟、蘋果等科技巨頭。業(yè)績(jī)排名前10的基金中，大部分是重倉(cāng)美股科技巨頭的基金，僅有少數(shù)憑借港股科技賽道或是紅利方向，收獲了較高的收益。
與此同時(shí)，上半年也有94支股票型QDII基金出現(xiàn)虧損，其中有18%的產(chǎn)品跌幅超過(guò)20%，其中大部分投資于港股的醫(yī)藥賽道。
美國(guó)、日本、印度仍具備配置價(jià)值
關(guān)注不同國(guó)別的配置邏輯
由于QDII基金大部分是被動(dòng)型指數(shù)基金，其表現(xiàn)受到所投市場(chǎng)走勢(shì)的影響較為明顯。以下我們?cè)俑鶕?jù)QDII基金主要的國(guó)別投向，分析各個(gè)國(guó)家當(dāng)前的配置建議。
美國(guó)：降息仍在博弈，關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)業(yè)績(jī)的影響
受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、企業(yè)盈利和AI發(fā)展等因素的推動(dòng)，上半年美股市場(chǎng)不斷創(chuàng)下新高，雖然中途有所回調(diào)，但仍然不改漲勢(shì)，標(biāo)普500和納斯達(dá)克綜合指數(shù)分別實(shí)現(xiàn)了14.48%和18.13%的收益。
我們篩選了部分布局納斯達(dá)克相關(guān)股票的QDII基金，可以看到這些基金上半年均實(shí)現(xiàn)了將近20%的收益，若重點(diǎn)布局了英偉達(dá)、微軟、蘋果等科技巨頭，則能夠?qū)崿F(xiàn)更高的超額收益。但好買基金關(guān)注到，投資納指的QDII基金不少已經(jīng)處于暫停申購(gòu)的狀態(tài)，或是設(shè)置了單日買入的限額。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2024/1/1-2024/6/30
*風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
展望下半年，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)降息的開啟時(shí)點(diǎn)仍處在博弈當(dāng)中，科技企業(yè)盈利仍比較強(qiáng)勁。在下一輪降息周期結(jié)束前，出現(xiàn)劇烈回調(diào)的可能性不高，短期需要關(guān)注估值和業(yè)績(jī)指引對(duì)AI產(chǎn)業(yè)鏈的影響。
日本：關(guān)注匯率波動(dòng)對(duì)QDII收益的影響
上半年日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)上漲18.28%，是全球市場(chǎng)漲幅最亮眼的指數(shù)之一。但我們觀察投資日股的QDII基金的收益，發(fā)現(xiàn)并不盡如人意，這主要是由于日元貶值對(duì)QDII基金收益的影響。
由于美日利差持續(xù)處于歷史高位，日元兌美元匯率一度跌破160，創(chuàng)下38年以來(lái)新低，較年初貶值超過(guò)10%。以下圖表中可以看到，盡管日經(jīng)225上半年表現(xiàn)亮眼，但由于匯率對(duì)基金收益的侵蝕，大部分投資日股的QDII收益低于指數(shù)漲幅超10%。（詳見鏈接：匯率變化如何影響QDII基金投資？）
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2024/1/1-2024/6/30
*風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
中長(zhǎng)期來(lái)看，日股受益于企業(yè)利潤(rùn)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，以及公司治理改革等利好因素，未來(lái)仍有較高的配置性價(jià)比。但當(dāng)前來(lái)看，投資者可等待日元匯率相對(duì)穩(wěn)定后再進(jìn)行投資，避免匯率波動(dòng)對(duì)基金收益有較大侵蝕。
印度：估值和盈利仍有較高吸引力
上半年，孟買SENSEX30指數(shù)實(shí)現(xiàn)了9.4%的收益。上周，SENSEX30指數(shù)首次突破80000點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高，年內(nèi)累計(jì)漲幅超過(guò)10%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2024/1/1-2024/6/30
*風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
目前QDII市場(chǎng)上共有兩支投資印度股市的基金，分別是宏利印度股票（QDII）和工銀印度LOF（分為美元和人民幣份額），上半年均實(shí)現(xiàn)了超過(guò)10%的收益，但目前這兩支基金也出現(xiàn)了不同程度的限購(gòu)措施。
短期來(lái)看，大選等宏觀因素可能對(duì)印度市場(chǎng)帶來(lái)不確定性。但長(zhǎng)期而言，支撐印度股市上漲的因素并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。憑借強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平、企業(yè)盈利能力，以及國(guó)際資本的持續(xù)流入，印度股市長(zhǎng)期性價(jià)比較高，未來(lái)有望持續(xù)長(zhǎng)牛趨勢(shì)。
結(jié)語(yǔ)關(guān)注短期回調(diào)及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
可借道投顧組合配置QDII
最后我們?cè)賮?lái)總結(jié)下，當(dāng)前投資QDII基金最值得關(guān)注的兩個(gè)問(wèn)題：
①海外市場(chǎng)漲了這么多，還能入場(chǎng)嗎？
需要注意的是，各國(guó)市場(chǎng)積累了過(guò)去一年以來(lái)的漲幅，不少國(guó)家確實(shí)達(dá)到了相對(duì)較高的位置，短期需要關(guān)注一定的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。但只要配置國(guó)家的核心上漲邏輯（流動(dòng)性和估值等因素）沒(méi)有發(fā)生扭轉(zhuǎn)，大幅下跌的概率可能并不高，震蕩回調(diào)時(shí)加倉(cāng)可能是更好的方式。對(duì)于日本等實(shí)行浮動(dòng)匯率制度的國(guó)家，需要特別關(guān)注匯率帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
②如何應(yīng)對(duì)QDII大面積限購(gòu)的問(wèn)題？
QDII額度受限的問(wèn)題當(dāng)前仍比較嚴(yán)峻，當(dāng)前上百只QDII基金仍處在限購(gòu)狀態(tài)，且短期內(nèi)可能難以放開。投資者可參考以上表格，選擇尚有剩余額度的QDII基金。在額度趨于緊張的情況下，高凈值人士也可以選擇通過(guò)額度更靈活的QDLP產(chǎn)品，或是全球私募FOF等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)更高效的全球配置。
當(dāng)前，好買基金線上的“海外贏”投顧組合產(chǎn)品仍有剩余額度。“海外贏”的定位是以人民幣的形式投資境外權(quán)益市場(chǎng)，通過(guò)國(guó)別、行業(yè)和風(fēng)格增強(qiáng)策略實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期收益，分散國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)。在QDII限購(gòu)問(wèn)題較為嚴(yán)峻的當(dāng)下，通過(guò)投顧組合產(chǎn)品進(jìn)行境外市場(chǎng)投資，也不失為一種性價(jià)比較高的選擇。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策須謹(jǐn)慎。文中觀點(diǎn)不代表平臺(tái)投資意見，內(nèi)容僅供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。未經(jīng)好買財(cái)富授權(quán)許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式復(fù)制、引用本文內(nèi)容和觀點(diǎn)，包括不得制作鏡像及提供指向鏈接，好買財(cái)富就此保留一切法律權(quán)利。
