10月，“特朗普交易”再次席卷全球，美股、美元等資產輪番飆升，各類資產在大選前夕波動劇烈。
權益市場方面，A股的瘋牛行情在10月迎來調整，雖然Wind全A全月收漲2.28%，但滬深300當月下行3.16%。港股市場也迎來回調，恒生指數下行接近4%。
海外權益市場同樣波動較大，前期領漲的一些指數月中迎來回調，尤其是印度市場因出現資金外流等因素而下跌近6%。美股的三大股指也出現一定回撤。亞洲市場中，日股受益于日元貶值上漲近2%?；貧w到主線上來，日元的貶值背面對應著美元的升值，這也是典型的“特朗普交易”中的一環(huán)。
除了強美元以外，“特朗普交易”典型的另外一環(huán)便是弱美債。10月因美國經濟依舊強勁，疊加特朗普交易發(fā)酵導致美債遭到拋售，10年美債收益率從月初的3.8%一路上行至月末的4.3%，美國綜合債指數錄得2.48%跌幅。
回顧整個10月，美股受到大選和財報季的一些影響，全月來看成長風格跑贏價值風格，但宏觀層面的表達是相對較弱的。隨著本月美國大選的落地和議息會議的召開，市場會重新開始思考就業(yè)和通脹等基本面數據，未來的市場主線可能重新回歸到降息交易中來。
附11月各資產配置指南
美股價值風格 ★★★★
盡管上月價值整體跑輸成長，但歷史上美聯儲降息周期通常利好金融、房地產、原材料，工業(yè)等價值風格行業(yè)。具體來說，高股息，高現金流以及高質量等細分策略值得關注。
美股成長風格 ★★★
鑒于美國經濟依舊堅韌，特朗普交易發(fā)酵導致市場對降息情緒減弱，疊加近期美國科技股三季度財報業(yè)績大部分不及預期，成長股短期可能承壓。在選舉及美聯儲政策形勢明朗前持審慎態(tài)度，更看好高質量的成長股。
印度股票 ★★★★
中長期來看，印度經濟增長空間大、海外熱錢流入趨勢強，仍看好印度股票表現。短期需關注市場階段性回調和海外大選等因素引起的資金抽離。
日本股票 ★★★
當前自民黨與公明黨在眾議院選舉票數未過半，日本政局不確定性增加。雖然10月議息會議維持0.25%不變，但行長植田發(fā)言邊際偏鷹，美日利差未來可能進一步縮小，日元升值壓力仍存。但對股東回報改革仍是中長期利好因素。
美元貨幣 ★★★★
雖然美聯儲已開啟降息，但目前基準利率仍處于高位，預計當前美元貨基仍是收益較為穩(wěn)定且具較高流動性的投資品種，但收益率預計將隨美國降息周期而下行。
美元利率債 ★★★★★
美國經濟邊際有所走弱，通脹下行，降息預期明確，中期來看美債勝率不低。預計長端美債利率仍或保持寬幅震蕩，若美國大選后美債收益率繼續(xù)沖高或帶來短期交易性機會，建議逢低布局。
美元信用債 ★★★★
當前美信用債收益率處于歷史高位，在美國經濟軟著陸的背景假設下，高票息疊加降息的資本利得將提供不錯的收益空間；歐美信用風險總體可控，可適當參與相對優(yōu)質的高收益?zhèn)Y產，但需注意企業(yè)基本面變化以及違約率提升的風險。
海外宏觀 ★★★★★
本月特朗普交易卷土重來，提前為美國總統大選營造了氛圍。而在此之前，市場將先看到伴有颶風擾動的非農數據，再迎來FOMC議息決議，預計市場波動可能會在11月迎來高點，海外宏觀策略仍具較強吸引力。
海外多空 ★★★★★
鑒于本月美國選舉仍存變數、日本政局不確定性增加、地緣危機尚存，全球市場預計仍將較為震蕩。此外，最近的財報季通常是獲取alpha收益的良機，因此仍建議維持當前海外多空的配置，在對沖潛在下行風險的同時捕獲alpha收益。
海外多策略 ★★★★★
由于在策略和資產兩個維度上的分散，該類基金對市場環(huán)境變化敏感度較低?？紤]到未來海外市場在降息、大選及地緣局勢的影響下，市場環(huán)境恐變化較大。在此背景下，該類型基金預計仍具備較穩(wěn)定的收益能力。
風險提示：
投資有風險?；鸬倪^往業(yè)績并不預示其未來表現?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構成基金業(yè)績表現的保證。相關數據僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件，了解產品風險收益特征，根據自身資產狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。
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