上周，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息落地之際，美股居然一反常態(tài)出現(xiàn)了暴跌，納指當(dāng)晚下跌3.56%，但本周又迅速收復(fù)了跌幅，重新站上了兩萬(wàn)點(diǎn)。
2024年即將收官，我們不得不對(duì)美股牛市的頑強(qiáng)和堅(jiān)韌表示嘆服，無(wú)論何時(shí)回調(diào)，多大回調(diào)，總能快速修復(fù)跌幅再走向新高。但在每年20%+的漲幅面前，“恐高”也是再正常不過(guò)的心理。
明年美股還能不能投？該怎么投？2024年最后一期問(wèn)答專(zhuān)欄，我們集中解答近期美股市場(chǎng)熱點(diǎn)問(wèn)題，梳理2025年投美股的正確姿勢(shì)！
為什么12月美聯(lián)儲(chǔ)明明降息了，
美股反而下跌？
答：美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，理論上對(duì)美股應(yīng)是利好。然而降息決議公布后，美債收益率大幅走高，美元飆升，美股三大股指重挫，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普跌。
暴跌的背后主要有兩點(diǎn)原因：一是降息預(yù)期已經(jīng)被市場(chǎng)充分交易，議息會(huì)議之前市場(chǎng)就預(yù)料到有25BP的降息，所以利好已經(jīng)提前兌現(xiàn)了。
二是鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上釋放鷹派信號(hào)，他暗示2025年將會(huì)放緩降息節(jié)奏，預(yù)計(jì)全年將會(huì)降息兩次，每次25BP，預(yù)期明年的平均利率為3.9%左右。
而在此前9月份的議息會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于降息的指引是全年降息4次，平均利率水平為3.4%。目前降息幅度大幅縮水，鮑威爾也后續(xù)在調(diào)整利率時(shí)會(huì)更加謹(jǐn)慎，這令降息反而出現(xiàn)了加息的效果，被解讀為“超鷹派”降息。2025年，需要持續(xù)跟蹤再通脹風(fēng)險(xiǎn)對(duì)降息節(jié)奏和市場(chǎng)的擾動(dòng)。
美股“高處不勝寒”，
究竟有沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)？
答：12月以來(lái)，標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)陸續(xù)突破歷史新高，估值也相繼達(dá)到90%以上的歷史高位。如此瘋狂的漲勢(shì)不禁令人“恐高”，美股是不是已經(jīng)泡沫化了？
下圖展示了海外主要市場(chǎng)的估值情況，橫向?qū)Ρ葋?lái)看，美股的估值確實(shí)處于歷史較高水平。
但貴有貴的道理，估值高并不代表不能投。從歷史看，美股過(guò)去10年多時(shí)間都處在高估狀態(tài)，牛長(zhǎng)熊短也是老生常談的話題。
美股能夠持續(xù)支撐高估值，一方面是美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面仍然強(qiáng)勁，尚且看不到衰退的跡象；另一方面則是企業(yè)盈利增長(zhǎng)較為強(qiáng)勁，科技“七巨頭”業(yè)績(jī)?nèi)杂休^高的可持續(xù)性。這意味著投資美股，需要為慢牛的確定性支付一定的溢價(jià)。但美股正向動(dòng)能顯著，往往能夠在調(diào)整之后屢創(chuàng)新高，因此“追高”并非是不可取的操作。
2025年，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下，降息周期疊加特朗普政府的利好政策，美股仍有較強(qiáng)的上漲動(dòng)能，階段性調(diào)整往往是難得的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。
最近美元一路上漲，
買(mǎi)美股QDII如何應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)？
答：10月以來(lái)，“特朗普交易”卷土重來(lái)，美元指數(shù)從低點(diǎn)快速反彈，突破108的重要關(guān)口，創(chuàng)年內(nèi)新高。
對(duì)于用人民幣份額投資美股的QDII基金來(lái)說(shuō)，在美元上漲的過(guò)程中，結(jié)算時(shí)能兌換到的人民幣變多了，QDII基金的凈值也會(huì)上漲，因此美元上漲會(huì)對(duì)QDII基金凈值會(huì)產(chǎn)生正向影響。
往后看，匯率無(wú)非是兩種變動(dòng)方向：一是美元繼續(xù)走強(qiáng)，人民幣貶值，投資人民幣份額的QDII基金能夠繼續(xù)享受這部分“匯率果實(shí)”；二是美元掉頭向下，人民幣升值，那么在美元高點(diǎn)買(mǎi)入的QDII基金可能有一定損失。但若是中長(zhǎng)期配置美股，匯率波動(dòng)的影響其實(shí)相對(duì)有限。
總之，通過(guò)QDII基金投資美股，需要考慮申購(gòu)和贖回兩個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)之間的匯率變化。短期來(lái)看，美元強(qiáng)勢(shì)的局面短期或?qū)⒊掷m(xù)，但人民幣在7.3這一重要關(guān)口，繼續(xù)大幅貶值的可能性并不高。對(duì)匯率波動(dòng)有擔(dān)憂的投資者，也可以等待美元階段性有所回落之后再進(jìn)行投資。
2025想上車(chē)美股，
還有哪些投資途徑可以選？
答：如果我們按公募基金和私募基金兩個(gè)產(chǎn)品類(lèi)別來(lái)劃分，投資美股可以有四種選擇：
①Q(mào)DII基金：相當(dāng)于“境外版公募”，適合普通個(gè)人投資者。
②QDLP基金：相當(dāng)于“境外版私募”，相較于QDII可投資的范圍更廣泛，包括策略更復(fù)雜的境外私募產(chǎn)品。
③美股ETF基金：美股ETF具有交易靈活、選擇多樣化、低管理費(fèi)率等特點(diǎn)，國(guó)內(nèi)投資者較為熟悉的貝萊德、先鋒領(lǐng)航等全球領(lǐng)先的資管巨頭，都以美股ETF產(chǎn)品著稱(chēng)。
④美股私募基金：股票型私募通過(guò)更豐富的股票多頭、量化指增等策略，彌補(bǔ)了被動(dòng)型投資獲取超額的不足。
此外，我們還可以選擇通過(guò)“海外贏”這樣的QDII投顧組合，或者是私募全球FOF投資美股。這些FOF組合除了主投美股，還會(huì)增加一些其他國(guó)家股市的配置，為投資者提供更分散、更靈活的資產(chǎn)配置選擇。（詳見(jiàn)想買(mǎi)美股？請(qǐng)收下這篇全方位投資攻略！）
最后，一句話總結(jié)：2025年，不要忽視美股，不要忽視美股，不要忽視美股！
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策須謹(jǐn)慎。文中觀點(diǎn)不代表平臺(tái)投資意見(jiàn)，內(nèi)容僅供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。未經(jīng)好買(mǎi)財(cái)富授權(quán)許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式復(fù)制、引用本文內(nèi)容和觀點(diǎn)，包括不得制作鏡像及提供指向鏈接，好買(mǎi)財(cái)富就此保留一切法律權(quán)利。
