盛世珠寶，亂世黃金。
去年，黃金從年初漲到年尾，幾乎是不回頭的漲，創(chuàng)下40次新高，年漲幅接近30%。
本文復(fù)盤歷史上黃金的三輪牛市行情，以史為鑒，試圖分析黃金上漲背后的邏輯，以解答大家當(dāng)下最關(guān)心的問題——當(dāng)下是不是上車的好時(shí)機(jī)？面對(duì)同樣的恐高難題，央媽是如何解決的？黃金到底還會(huì)“瘋狂”多久？
復(fù)盤三輪黃金牛市
究竟什么時(shí)候會(huì)漲、漲多久？
回顧歷史，黃金一共出現(xiàn)過三次大牛市。
第一輪黃金牛市（1970年-1980年）
關(guān)鍵詞：金本位終結(jié)、國(guó)際政治動(dòng)蕩
1971年，布雷頓森林體系瓦解。此后，黃金重新獲得自由身，開始在市場(chǎng)上自由交易，開啟了一輪史無前例的大牛市，
1973年第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)造成了歷史上第一次石油危機(jī)。1979年，伊朗伊斯蘭革命成功，將國(guó)際外交局勢(shì)推向緊張的邊緣。與此同時(shí)，蘇聯(lián)入侵阿富汗，加劇了全球局勢(shì)的不穩(wěn)定性。
作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金，在國(guó)際政治動(dòng)蕩的背景下，10年時(shí)間上漲約23倍，于1980年1月20日創(chuàng)下每盎司850美元的歷史新高，飆漲過程堪稱金融史上的一段傳奇。
第二輪黃金牛市（2002年-2011年）
關(guān)鍵詞：金融危機(jī)、超寬松貨幣政策
2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊，美聯(lián)儲(chǔ)開始降息，國(guó)際金價(jià)迎來了久違的上漲行情。
2008年，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，引發(fā)了全球金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)等國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)體央行大幅降息并實(shí)施多輪量化寬松政策救市，“性喜亂世”的黃金迅速成為投資者的避險(xiǎn)選擇，迎來20世紀(jì)70年代以來最大的黃金牛市。
第三次輪黃金牛市（2018年-至今）
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、美聯(lián)儲(chǔ)降息
本輪黃金牛市從最低的1182美元為起點(diǎn)，已經(jīng)持續(xù)了6年有余。
從2018年四季度開始，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，新冠疫情的爆發(fā)更是給全球經(jīng)濟(jì)帶來了沉重的打擊。
2023年以來，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將降息的消息推動(dòng)了黃金價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。去年9月，美聯(lián)儲(chǔ)正式開啟了首次降息，且力度高達(dá)50個(gè)基點(diǎn)，黃金牛市迎來狂歡。同時(shí)，地緣政治局勢(shì)不斷升級(jí)，美國(guó)大選又為黃金帶來了新的避險(xiǎn)需求。
對(duì)于黃金市場(chǎng)而言，特朗普上臺(tái)意味著未來將有更大的不確定性，不確定性就意味著風(fēng)險(xiǎn)，意味著對(duì)于黃金的避險(xiǎn)需求快速上升。
2025年，黃金還能繼續(xù)“瘋狂”嗎？
目前，國(guó)際金價(jià)在2700美元/盎司附近，國(guó)內(nèi)品牌金店的金價(jià)也已經(jīng)突破了800元/克，確實(shí)有點(diǎn)兒讓人恐高了，現(xiàn)在還是買黃金是好時(shí)機(jī)嗎？
一、先來看看“央媽”是如何解決這個(gè)問題的
2023年，當(dāng)金價(jià)大多徘徊在“1”字頭區(qū)間時(shí)，中國(guó)央行已成為全球最大的黃金買家。2024年5月，金價(jià)突破2300美元大關(guān)后，中國(guó)央行便暫停了黃金購(gòu)買。
2024年11月，金價(jià)有所回落，央行才重新啟動(dòng)購(gòu)金計(jì)劃。
從這一過程可以看出：央行在金價(jià)處于低位時(shí)積極“囤金”，而在金價(jià)大幅上漲時(shí)則減少甚至?xí)和Ｙ?gòu)買，待金價(jià)出現(xiàn)震蕩或回調(diào)時(shí)，又會(huì)擇機(jī)逢低買入。
二、回歸現(xiàn)實(shí)，黃金目前仍有兩大利好因素
①特朗普2.0時(shí)代，如果延續(xù)對(duì)外加征關(guān)稅和推動(dòng)制造業(yè)回流美國(guó)的貿(mào)易政策，容易導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹水平再次上升，從而推動(dòng)黃金牛市的延續(xù)。
②在降息周期中，美國(guó)實(shí)際利率下行，美元資產(chǎn)的收益率會(huì)隨之降低，作為非生息資產(chǎn)的黃金的吸引力則相對(duì)更高。但本輪美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的變數(shù)仍大，貨幣政策或難效仿以往的大幅寬松，分批建倉(cāng)、逐步布局也許是最穩(wěn)妥的選擇。
三、黃金已經(jīng)漲了6年 ，真的還會(huì)繼續(xù)漲嗎？
以史為鑒，我們可以得出一個(gè)結(jié)論：前兩次黃金牛市，都持續(xù)了大約10年時(shí)間。現(xiàn)在的第三輪牛市雖然已經(jīng)走了6年多，但對(duì)標(biāo)前兩輪，從時(shí)間維度仍具備上漲空間，上漲倍數(shù)也遠(yuǎn)不如前兩輪。
總結(jié)以上，2025年黃金市場(chǎng)有望延續(xù)大牛市格局。如果尋求短期獲利，當(dāng)前黃金的高點(diǎn)可能不是理想的入場(chǎng)時(shí)機(jī)，等待價(jià)格回調(diào)更為穩(wěn)妥。但如果投資目標(biāo)是長(zhǎng)期避險(xiǎn)和資產(chǎn)保值，現(xiàn)在的黃金依然是比較穩(wěn)妥的投資選項(xiàng)。
最后，附各大投行對(duì)2025年黃金點(diǎn)位預(yù)測(cè)，供大家參考。
(轉(zhuǎn)載自好買香港)
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