2025年以來，全球大事不斷。多重因素共振下，各類資產(chǎn)大幅波動。
政治方面，特朗普上臺后帶來的最大不確定性仍是圍繞關(guān)稅展開，“關(guān)稅大刀”從北美揮向了全球貿(mào)易伙伴，市場先后經(jīng)歷了報復(fù)性關(guān)稅的擔(dān)憂和關(guān)稅延期的緩和。
利率方面，美聯(lián)儲宣布暫停降息步伐，美國將在高利率環(huán)境中停留更長時間?；痉鲜袌鲱A(yù)期，美債利率呈現(xiàn)先升后降走勢。市場定價3月降息概率僅剩10%，全年剩余降息次數(shù)為1.4次（截至2月7日）
展望后續(xù)，波動仍然會是海外市場的主旋律。特朗普2.0時代的一舉一動，以及中美AI競賽進(jìn)程，都將對各類資產(chǎn)的走向形成擾動。有哪些細(xì)分策略值得關(guān)注？美股美債又該如何投資呢？
以下，我們整理了好買香港最新資配指南的核心觀點，供大家參考。
海外細(xì)分策略指南
美股價值風(fēng)格 ★★★★
由于DeepSeek對美國科技板塊的沖擊，上月美股價值風(fēng)格跑贏成長風(fēng)格。板塊行業(yè)上看，金融、能源、房地產(chǎn)等表現(xiàn)較好。主題上看，繼續(xù)看好高質(zhì)量、自由現(xiàn)金流和股利等價值類細(xì)分領(lǐng)域，可一定程度上抵制市場波動。
美股成長風(fēng)格 ★★★★
短期DeepSeek對股價的沖擊較大，但本輪下跌更多是情緒層面的傳導(dǎo)。而非基本面的徹底走弱。因此仍然看好AI作為長期增長主題，更高效的模型可以更快地推動AI的廣泛應(yīng)用，從而需要更多的算力。
印度股票 ★★★★
分子層面看，短期盈利數(shù)據(jù)環(huán)比下滑，政府資本開支增速轉(zhuǎn)負(fù)，12月通脹降溫但仍處高位。但近期印度央行首啟降息，分母端仍有望支撐印度股市表現(xiàn)。綜合來看，仍看好經(jīng)濟(jì)高增背景下的印度股市表現(xiàn)。
日本股票 ★★★
近期特朗昔關(guān)稅政策、日央行加息、美聯(lián)儲暫停降息等因素可能影響日股市場，需留意市場震蕩風(fēng)險，但我們預(yù)計日本經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇、工資的增長、堅韌的盈利以及企業(yè)治理改革的深化等，中長期仍能支持日本股市。
美元貨幣 ★★★★
美聯(lián)儲降息節(jié)奏放緩，基準(zhǔn)利率仍處相對高位，當(dāng)前美元貨基仍是收益較穩(wěn)定且具較高流動性的投資品種，未來收益率預(yù)計將隨美國降息而下行。
美元利率債 ★★★★
美國經(jīng)濟(jì)整體韌性較強，美聯(lián)儲并不急于降息，加上經(jīng)濟(jì)政策的不確定性，美債收益率仍處于較高水平。短端的投資勝率預(yù)計較高，但長端影響因素較多，在通脹依然有黏性的背景下，預(yù)期行情偏震蕩，可考慮逢高把握交易性機會。
美元信用債 ★★★★
當(dāng)前美國信用債收益率仍處于歷史高位，盡管信用利差已經(jīng)較窄，但高票息疊加降息的資本利得將提供不錯的收益空間。歐美信用風(fēng)險總體可控，可適當(dāng)增加相對優(yōu)質(zhì)的高收益?zhèn)Y產(chǎn)，但需注意企業(yè)基本面變化以及違約率提升的風(fēng)險。
海外宏觀 ★★★★★
伴隨著貿(mào)易政策的變化以及AI敘事的沖擊，全球市場波動在1月如期抬升，許多宏觀策略表現(xiàn)亮眼。往后看，在政策高度不確定的環(huán)境下，市場波動或很難在短期內(nèi)明顯走低，預(yù)計宏觀策略仍然能夠看到一個廣泛的機會集合。
海外多空 ★★★★
考慮到DeepSeek對科技股的沖擊，特朗普關(guān)稅政策、地緣沖突尚存，以及全球央行政策的分化，全球市場預(yù)計仍將較為震蕩，建議維持一定比例在海外多空策略以對沖潛在下行風(fēng)險的同時捕獲Alpha收益。
海外多策略 ★★★★★
由于在策略和資產(chǎn)兩個維度上的分散，規(guī)模較大的平臺型基金并未受到1月市場動蕩帶來的沖擊，仍保持著穩(wěn)健的風(fēng)險收益待征，中長期來看，仍推薦用底倉的思路配置該類基金。
風(fēng)險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，還面臨匯率風(fēng)險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險，也需要投資者注意。
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