春節(jié)以來(lái)，全球市場(chǎng)可謂是大事頻發(fā)，各類資產(chǎn)波動(dòng)不斷。
首先看亞洲市場(chǎng)，港股市場(chǎng)一掃陰霾領(lǐng)漲全球，恒生指數(shù)年初以來(lái)上漲21.48%，恒生科技漲幅高達(dá)35.82%。DeepSeek帶來(lái)的科技股熱潮之下，中國(guó)資產(chǎn)迎來(lái)狂歡，滬指重新站上3300點(diǎn)大關(guān)，中小盤股表現(xiàn)尤為亮眼。
放眼海外，此前高歌猛進(jìn)的美股市場(chǎng)則經(jīng)歷了較大波動(dòng)，特朗普關(guān)稅政策不確定性、美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂等變數(shù)，令美股科技股波動(dòng)尤為劇烈。2月標(biāo)普500指數(shù)下跌1.42%，納指下跌3.97%。
海外債市方面，由于“特朗普交易”有所退潮，美國(guó)通脹升溫，市場(chǎng)對(duì)今年的降息預(yù)期有所升溫，美債收益率高位回落，10年期美債收益率較此前的高點(diǎn)下行60bps左右。年初至今，大部分海外債券指數(shù)有所上漲。
本周，特朗普對(duì)墨加的關(guān)稅政策正式落地，匯率市場(chǎng)再起波瀾。隨著中國(guó)和加拿大出臺(tái)反制措施，美元指數(shù)跌至105附近，創(chuàng)近三個(gè)月新低，離岸人民幣則應(yīng)聲走強(qiáng)，一舉收復(fù)7.3關(guān)口。
展望后續(xù)，波動(dòng)仍然會(huì)是海外市場(chǎng)的主旋律。特朗普的政策變化、美聯(lián)儲(chǔ)的降息路徑、中美AI競(jìng)賽進(jìn)程，都將對(duì)市場(chǎng)走向形成擾動(dòng)。當(dāng)前有哪些細(xì)分策略值得關(guān)注？美股美債等資產(chǎn)又該如何投資呢？
以下，我們整理了好買香港最新資配指南的核心觀點(diǎn)，供大家參考。
美股價(jià)值風(fēng)格 ★★★★
由于科技股的較大回調(diào)，上月美股價(jià)值風(fēng)格跑贏成長(zhǎng)風(fēng)格。行業(yè)上金融，必選消費(fèi)，房地產(chǎn)等領(lǐng)漲。主題上看，自由現(xiàn)金流和股利等價(jià)值類細(xì)分領(lǐng)域，可以一定程度上抵御市場(chǎng)的波動(dòng)。
美股成長(zhǎng)風(fēng)格 ★★★↓
近期關(guān)稅沖擊疊加市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂等因素，導(dǎo)致美股尤其科技股出現(xiàn)較大回調(diào)。但在美國(guó)科技企業(yè)盈利韌性和Capex仍強(qiáng)的背景下，中長(zhǎng)期仍然看好美國(guó)科技股表現(xiàn)，短期需關(guān)注市場(chǎng)情緒影響下的估值調(diào)整。
印度股票 ★★★↓
短期面臨GDP增速放緩、企業(yè)盈利預(yù)期下滑壓力；同時(shí)在近期A股、港股偏強(qiáng)表現(xiàn)下，新興市場(chǎng)資金再平衡也增加了印度股市的外資流出壓力。中長(zhǎng)期來(lái)看印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能依然強(qiáng)勁，短期回調(diào)能夠提升印度股市整體性價(jià)比。
日本股票 ★★★★↑
由于對(duì)美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策的擔(dān)憂，日本股市今年以來(lái)維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。從基本面角度看，日本經(jīng)濟(jì)仍維持復(fù)蘇狀態(tài)，通脹整體改善，堅(jiān)韌的企業(yè)盈利以及企業(yè)治理改革在中長(zhǎng)期仍能支持日本股市。
美元貨幣 ★★★★
美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏放緩，基準(zhǔn)利率仍處相對(duì)高位，當(dāng)前美元貨基仍是收益較穩(wěn)定且具較高流動(dòng)性的投資品種，未來(lái)收益率預(yù)計(jì)將隨美國(guó)降息而下行。
美元利率債 ★★★↓
近期美國(guó)部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)邊際走弱，“特朗普交易”降溫帶動(dòng)美債收益率快速回落，長(zhǎng)端美債交易性價(jià)比有所降低，但美債收益率總體仍處較高水平，對(duì)于長(zhǎng)端可考慮逢高把握交易機(jī)會(huì)，逢低適當(dāng)止盈。相對(duì)而言，短端的投資勝率較高。
美元信用債 ★★★★
當(dāng)前美信用債收益率仍處于歷史高位，盡管信用利差已經(jīng)較窄，但高票息疊加降息的資本利得將提供不錯(cuò)的收益空間；歐美信用風(fēng)險(xiǎn)總體可控，可適當(dāng)增加相對(duì)優(yōu)質(zhì)的高收益?zhèn)Y產(chǎn)，但需注意企業(yè)基本面變化以及違約率提升的風(fēng)險(xiǎn)。
海外宏觀 ★★★★★
隨著美國(guó)例外主義情緒的消退，資金重新涌動(dòng)的態(tài)勢(shì)帶來(lái)了不同市場(chǎng)的分化，并有助于推動(dòng)波動(dòng)進(jìn)一步上移，尤其是在當(dāng)下政策不確定性較高的宏觀環(huán)境下，預(yù)計(jì)宏觀策略的機(jī)會(huì)集將持續(xù)豐富。
海外多空 ★★★★
考慮到例如關(guān)稅、俄烏等宏觀不確定性增加，以及近期全球股市的震蕩與分化，建議繼續(xù)維持一定比例在海外多空策略以對(duì)沖潛在下行風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)捕獲alpha收益。
海外多策略 ★★★★★
盡管2月不同管理人的多策略基金表現(xiàn)有所分化，但多策略基金整體在今年仍是為數(shù)不多保持資金凈流入的類別，其穩(wěn)定的特性仍具較高吸引力。
海外股權(quán) ★★★★
關(guān)注海外知名PE管理人的成熟期基金以及知名北美科技vc基金。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
好買香港提醒：本文版權(quán)為好買香港所有，未經(jīng)許可任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式轉(zhuǎn)載和發(fā)表。如有轉(zhuǎn)載需求，請(qǐng)?jiān)谖恼孪路搅粞浴?/span>
