最近的市場(chǎng)，久違的“熱鬧”。
一邊是科技行情的震蕩期，另一邊是特朗普關(guān)稅措施的“朝令夕改”。在全球經(jīng)濟(jì)不確定性不斷加劇的背景下，如何在資產(chǎn)配置上找到平衡？如何做到真正的“多元化”與“低相關(guān)”？
這次，答案指向了一類(lèi)產(chǎn)品——對(duì)沖基金。
對(duì)沖基金一直以來(lái)都給人一種神秘且高端的印象，華爾街的那些投資大佬們，幾乎個(gè)個(gè)都是對(duì)沖基金的經(jīng)理，聲名顯赫如雷貫耳，比如量子基金的索羅斯，橋水基金的達(dá)里奧等等。
然而，對(duì)于許多投資者來(lái)說(shuō)，對(duì)沖基金的具體運(yùn)作方式、策略和投資渠道仍然是一個(gè)復(fù)雜的領(lǐng)域。鑒于此，好買(mǎi)香港推出對(duì)沖基金系列解讀，從入門(mén)到精通的實(shí)用指南，共計(jì)六篇文章，將于近期集中發(fā)布。
本期是系列專(zhuān)題的第一期，我們先來(lái)做個(gè)初步了解。
從零了解對(duì)沖基金，危機(jī)保護(hù)、逆勢(shì)上漲
對(duì)沖基金的起源很有意思，要從20世紀(jì)40年代說(shuō)起。
一個(gè)叫阿爾弗雷德·溫斯洛·瓊斯的投資經(jīng)理，覺(jué)得市場(chǎng)波動(dòng)太大，風(fēng)險(xiǎn)太高，他琢磨出一個(gè)辦法：一邊買(mǎi)入股票，一邊賣(mài)空股票。這樣一來(lái)，不管市場(chǎng)是漲還是跌，只要他的判斷準(zhǔn)確，就能賺錢(qián)，從此開(kāi)啟了對(duì)沖基金的歷史。
簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)，“對(duì)沖策略”是通過(guò)對(duì)沖工具（做多、做空、杠桿、衍生品等），降低投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
如果聚焦一些關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)對(duì)沖基金的一個(gè)重要特點(diǎn)：危機(jī)保護(hù)、逆勢(shì)上漲。
2022年，全球股市一片慘淡，標(biāo)普500指數(shù)暴跌近20%，而對(duì)沖基金卻逆勢(shì)上漲，平均收益率超過(guò)8%，在低迷的市場(chǎng)中顯得格外亮眼。
對(duì)沖基金如何穿越市場(chǎng)波動(dòng)
2024年，全球知名的三大多策略對(duì)沖機(jī)構(gòu)Citadel、Point72、Millennium均取得了超15%的收益，表現(xiàn)亮眼。
以我們關(guān)注的三家全球?qū)_機(jī)構(gòu)為例，三家機(jī)構(gòu)的歷史年化回報(bào)均在10%以上，年化波動(dòng)在5%左右，最大回撤不到10%。當(dāng)前投資環(huán)境下，可見(jiàn)其性價(jià)比與吸引力。
所以我們強(qiáng)調(diào)對(duì)沖基金的配置意義，是為了跟風(fēng)嗎？并不是，而是為應(yīng)對(duì)當(dāng)前行情變化的現(xiàn)實(shí)。
首先，我們?nèi)蕴幱诟卟▌?dòng)率環(huán)境中。
近兩年，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、地緣沖突頻發(fā)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策頻繁轉(zhuǎn)向，讓全球各大類(lèi)資產(chǎn)左右搖擺。
而跨資產(chǎn)、多策略配置的全球?qū)_基金，是在高波動(dòng)時(shí)期挖掘超額的另一個(gè)思路。利用股票多空等策略對(duì)沖工具，跨越多個(gè)市場(chǎng)、合理運(yùn)用杠桿，尋找絕對(duì)收益，或許是投資者做好全球配置的合理選擇。
其次，對(duì)沖基金能有效分散風(fēng)險(xiǎn)。
①投資范圍廣、策略靈活：
對(duì)沖基金多種多樣的策略復(fù)合在一起，全球的、多資產(chǎn)類(lèi)別的廣泛覆蓋，提供了更豐富的盈利機(jī)會(huì)，這是全球?qū)_基金保持收益競(jìng)爭(zhēng)力的重要基礎(chǔ)。
②與股債低相關(guān)：
對(duì)沖基金通常投資于多種資產(chǎn)類(lèi)別，包括股票、債券、商品、衍生品等，這有助于投資者實(shí)現(xiàn)投資組合的多樣化。多樣化可以降低整體投資風(fēng)險(xiǎn)，與傳統(tǒng)策略的低相關(guān)性，在不確定性中挖掘超額收益。
最后，頭部對(duì)沖基金對(duì)規(guī)模的控制嚴(yán)格。要么長(zhǎng)期封盤(pán)，要么階段性開(kāi)放但嚴(yán)格控制資金流入。這種對(duì)規(guī)模的合理把控，可以避免業(yè)績(jī)被逐步稀釋。
結(jié)語(yǔ)
波動(dòng)中開(kāi)局的2025，全球大類(lèi)資產(chǎn)的高波動(dòng)與高分化，正為全球?qū)_基金提供更多的機(jī)會(huì)。而且在傳統(tǒng)股債資產(chǎn)投資難度加大之時(shí)，對(duì)沖基金的吸引力正在提升。
如今對(duì)沖基金已經(jīng)發(fā)展出多種策略類(lèi)型，包括股票多空策略、事件驅(qū)動(dòng)策略、宏觀策略、相對(duì)價(jià)值策略和量化策略等。這些策略的靈活性和多樣性，使得對(duì)沖基金能夠在不同的市場(chǎng)環(huán)境中游刃有余。
我們將在下一篇文章中和大家詳細(xì)介紹這部分內(nèi)容，并進(jìn)一步給出配置對(duì)沖基金的實(shí)用建議，敬請(qǐng)關(guān)注！
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類(lèi)似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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