2025年以來，歐洲股市的表現(xiàn)堪稱“驚艷”，迅速成為全球資本市場的焦點(diǎn)。
盡管德國經(jīng)濟(jì)萎縮，法國政局動蕩，英國脫歐余波未消，但德法英三大指數(shù)卻持續(xù)上行，接連創(chuàng)下了新高。
即便是在4月初因美國關(guān)稅沖擊短暫回調(diào)后，也迅速反彈很快收復(fù)了失地。截至6月6日，MSCI歐洲基準(zhǔn)指數(shù)上漲近20%，德國股市更是一枝獨(dú)秀，年內(nèi)上漲22%，并屢次創(chuàng)下歷史新高。
這一輪上漲背后，既有低估值與盈利修復(fù)的推動，也暗含地緣政治與政策博弈的復(fù)雜邏輯。
那么，這場“歐洲逆襲”會持續(xù)多久？究竟是曇花一現(xiàn)還是未來可期？
歐洲股市為何大漲？
①“價值洼地”修復(fù)
歐洲股市的崛起，首先源于其長期被低估的資產(chǎn)價值。
歐洲股市的市盈率遠(yuǎn)低于美股，這種“價值洼地”吸引了全球資金流入，尤其是當(dāng)美國科技股因估值過高和競爭壓力（如中國AI企業(yè)DeepSeek崛起）回調(diào)時，資金轉(zhuǎn)向歐洲市場。
②貨幣政策寬松
6月5日，歐洲央行宣布將三大關(guān)鍵利率下調(diào)25個基點(diǎn)。這是歐洲央行年內(nèi)第四次降息。
歐洲央行自2024年起領(lǐng)先美聯(lián)儲開啟降息周期，這也是自2024年6月以來第八次降息。政策利率從4.5%降至2.4%，企業(yè)融資成本降至2016年以來最低水平。寬松環(huán)境推動DAX市盈率從15倍修復(fù)至更高水平。在主要國家財政政策發(fā)力，貨幣政策持續(xù)寬松的刺激下，歐洲主要股市均表現(xiàn)出色。
③地緣變局與財政擴(kuò)張的“乘數(shù)效應(yīng)”
德國股市的上漲源于該國政府為推動經(jīng)濟(jì)增長而持續(xù)做出的努力。向來以財政緊縮著稱的德國在年初就提出了一項計劃，將投入數(shù)千億歐元用于基礎(chǔ)設(shè)施和國防建設(shè)?；ㄆ旒瘓F(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，這項改革將從2026年下半年起推動整個歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長。
如何布局歐洲市場？
總結(jié)以上，歐洲股市因相對偏低的估值和政策支持成為亮點(diǎn)，德國萬億基建計劃和歐盟刺激方案將利好國防和工業(yè)板塊。與此同時，俄烏局勢緩和及中國經(jīng)濟(jì)刺激政策也有望為歐股表現(xiàn)帶來支撐。在美國經(jīng)濟(jì)受貿(mào)易和財政債務(wù)問題困擾之際，歐洲成為投資者更偏好的投資目的地。
部分華爾街策略師押注，隨著歐洲經(jīng)濟(jì)前景改善，歐洲股市或?qū)⒂瓉碜?005年以來相對于美股的最佳年度表現(xiàn)。
展望后續(xù)，我們認(rèn)為未來十年的歐洲股票市場將會有三大結(jié)構(gòu)性變化：
1）在去全球化、全球貿(mào)易壁壘增加和地緣政治緊張局勢的影響之下，出口驅(qū)動型增長將受阻，導(dǎo)致國家和企業(yè)間表現(xiàn)出現(xiàn)分化。
2）利率高企：盡管歐洲各國央行從今年開始降息，但利率可能在較長時間內(nèi)維持在結(jié)構(gòu)性高位，而債務(wù)成本上升帶來的后果也可能造成行業(yè)和公司之間的巨大差異。
3）財政政策：在歐洲這樣一個多元化的地區(qū)，許多國家面臨著不同的政治和經(jīng)濟(jì)問題，財政政策必然會有所不同，這也是導(dǎo)致企業(yè)和行業(yè)表現(xiàn)更加分化的另一個關(guān)鍵因素。
落實(shí)到投資策略上：
盡管短期動能充沛，但關(guān)稅的不確定性進(jìn)一步復(fù)雜化了市場前景。從歷史上看，在股票分散度高于平均水平的時期，歐洲多空策略的表現(xiàn)都會優(yōu)于純多頭策略。
隨著市場波動加劇，業(yè)績表現(xiàn)差異不斷擴(kuò)大，也為那些具備足夠規(guī)模和研究能力、能夠覆蓋不同行業(yè)和國家構(gòu)建多元化歐洲股票投資組合的多空投資者提供了有利的環(huán)境。
（本文轉(zhuǎn)載自好買香港）
風(fēng)險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，還面臨匯率風(fēng)險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險，也需要投資者注意。
好買香港提醒：本文版權(quán)為好買香港所有，未經(jīng)許可任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式轉(zhuǎn)載和發(fā)表。如有轉(zhuǎn)載需求，請在文章下方留言。
