一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤(pán)，上證綜指收于3399.77點(diǎn)，漲1.43點(diǎn)，漲幅為0.43%；深成指收于10250.14點(diǎn)，漲1.58點(diǎn)，漲幅為0.65%；滬深300收于3885.25點(diǎn)，漲1.26點(diǎn)，漲幅為0.29%；創(chuàng)業(yè)板收于2061.29點(diǎn)，漲3.75點(diǎn)，漲幅為1.07%。兩市成交12863.92億元，較前一日交易量增加11.67%。小盤(pán)股強(qiáng)于大盤(pán)股。中證100上漲0.07%，中證500上漲0.76%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，好買(mǎi)基金研究中心，日期2025/6/9

31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有30個(gè)行業(yè)上漲。其中，醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁、紡織服飾表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為2.30%、1.72%、1.61%，家用電器、汽車(chē)、食品飲料表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為0.04%、0.03%、-0.43%。滬市有1646只個(gè)數(shù)上漲，占比72.19%，深市有2259只個(gè)數(shù)上漲，占比78.82%。非ST個(gè)股中，71只個(gè)股漲停，2只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約3個(gè)合約均上漲，其中，3只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。

昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)上漲0.04個(gè)百分點(diǎn)。

昨日，歐美主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，道指下跌0.00%，標(biāo)普500上漲0.09%；道瓊斯歐洲50下跌0.11%。亞太主要市場(chǎng)普遍上漲，其中，恒生指數(shù)上漲1.63%，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.92%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，好買(mǎi)基金研究中心，日期2025/6/9

三、新聞

1、前5月海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)發(fā)布，最新關(guān)稅相關(guān)消息

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前5個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值為17.94萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.5%。其中，出口10.67萬(wàn)億元，增長(zhǎng)7.2%；進(jìn)口7.27萬(wàn)億元，下降3.8%。

前5個(gè)月，東盟為第一大貿(mào)易伙伴，美國(guó)為第三大貿(mào)易伙伴，與美國(guó)貿(mào)易總值為1.72萬(wàn)億元，下降8.1%，占9.6%。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，我國(guó)裝備制造業(yè)產(chǎn)品出口達(dá)6.22萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.2%，占出口總值的58.3%。其中，電動(dòng)汽車(chē)、工業(yè)機(jī)器人等細(xì)分領(lǐng)域增勢(shì)顯著，分別增長(zhǎng)19%和55.4%。裝備制造業(yè)對(duì)整體出口增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)73%，5月更是高達(dá)76.9%，成為外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要支柱。

5月份，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值3.81萬(wàn)億元，增長(zhǎng)2.7%，其中，出口2.28萬(wàn)億元，增長(zhǎng)6.3%；進(jìn)口1.53萬(wàn)億元，下降2.1%。其中，我國(guó)與美國(guó)的進(jìn)出口總值為2855.1億元，環(huán)比下降12.67%，環(huán)比降幅較4月收窄0.58個(gè)百分點(diǎn)。

中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月9日下午，中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會(huì)議在英國(guó)倫敦舉行。雙方圍繞關(guān)稅、美國(guó)對(duì)華芯片出口限制及中國(guó)稀土出口管制等核心議題展開(kāi)談判，旨在落實(shí)日內(nèi)瓦共識(shí)并緩解貿(mào)易摩擦。

中方由國(guó)務(wù)院副總理何立峰率團(tuán)，美方包括財(cái)政部長(zhǎng)貝森特、商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克和貿(mào)易代表格里爾。

時(shí)間線(xiàn)梳理

2025年5月12日，中美在日內(nèi)瓦舉行經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談，達(dá)成互降關(guān)稅等共識(shí)，但未解決科技管制等深層矛盾。

2025年5月13日-5月31日，美方在日內(nèi)瓦共識(shí)后強(qiáng)化對(duì)華AI芯片、設(shè)計(jì)軟件（EDA）出口限制，并取消部分中國(guó)留學(xué)生簽證；中方實(shí)施稀土出口管制，引發(fā)美產(chǎn)業(yè)擔(dān)憂(yōu)。

2025年6月5日，中美元首通話(huà)，同意落實(shí)日內(nèi)瓦共識(shí)并推動(dòng)新一輪磋商，為緊張局勢(shì)提供緩沖。

2. 港股三大指數(shù)較4月低點(diǎn)，強(qiáng)勢(shì)反彈20+%

港股的三大指數(shù)，恒生、恒生科技，恒生國(guó)企，較4月的低點(diǎn)，都已反彈了20%以上。年初以來(lái)分別為20.55%、21.6%、20.44%。

1、前所未有的低利率周期。

2、險(xiǎn)資的監(jiān)管政策松綁周期——提高險(xiǎn)資的權(quán)益投資比例上限，放開(kāi)體外私募大基金的投資等。

舉例平安資管繼續(xù)增持農(nóng)行H股，平安系合計(jì)持有農(nóng)行H股，已經(jīng)超過(guò)了40%。

3、對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的松綁周期，對(duì)家電板塊的國(guó)補(bǔ)政策，年初至今，包括小米、京東，這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭，都受益于國(guó)補(bǔ)政策。而作為對(duì)比，拼多多、線(xiàn)下商鋪則沒(méi)有享受到國(guó)補(bǔ)。

4、港股和A股的供給錯(cuò)位，前幾年A股相關(guān)行業(yè)如互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、新消費(fèi)、創(chuàng)新藥IPO受限，紛紛去港股上市，今年港股受益于這部分行業(yè)的上行周期。

分析師觀(guān)點(diǎn)

摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅（Laura Wang），全球投資者對(duì)中國(guó)的情緒改善，相較于過(guò)去，他們?cè)雠渲袊?guó)的意愿增強(qiáng)，對(duì)科技和新消費(fèi)行業(yè)的信心增強(qiáng)。在中國(guó)股票內(nèi)部，她重申相對(duì)更看好港股和ADR（美國(guó)存托憑證）的觀(guān)點(diǎn)。

目前全球多頭投資者在全球新興市場(chǎng)投資組合中對(duì)中國(guó)股票的配置仍較落后于參照基準(zhǔn)MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)2.4個(gè)百分點(diǎn)，增加配置的空間顯著。

富國(guó)港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF基金經(jīng)理田希蒙，隨著關(guān)稅不確定暫時(shí)消除，港股風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升，同時(shí)IPO火熱也給港股新消費(fèi)投資帶來(lái)更多催化。

認(rèn)為短期內(nèi)資金面的吸引力主要來(lái)自?xún)煞矫?，一是港股多個(gè)指數(shù)迎來(lái)成份股調(diào)整，部分潮玩和新食飲龍頭被調(diào)入，增量資金配置需求有望提升；二是港元需求強(qiáng)勁下香港金管局向市場(chǎng)釋放大量流動(dòng)性，3個(gè)月HIBOR利率從5月初約4%降至目前不足2%，流動(dòng)性寬松對(duì)IPO融資接受能力較強(qiáng)。