一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于3288.41點(diǎn)，跌10.54點(diǎn)，跌幅為0.20%；深成指收于9855.20點(diǎn)，跌3.47點(diǎn)，跌幅為0.62%；滬深300收于3781.62點(diǎn)，跌10.22點(diǎn)，跌幅為0.14%；創(chuàng)業(yè)板收于1934.46點(diǎn)，跌2.28點(diǎn)，跌幅為0.65%。兩市成交10563.09億元，較前一日交易量減少5.14%。大盤股強(qiáng)于小盤股。中證100下跌0.11%，中證500下跌0.51%。
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心，日期2025/4/28
31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有5個(gè)行業(yè)上漲。其中，銀行、鋼鐵、公用事業(yè)表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為0.98%、0.53%、0.39%，社會(huì)服務(wù)、綜合、房地產(chǎn)表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-2.19%、-2.52%、-3.66%。滬市有573只個(gè)數(shù)上漲，占比25.13%，深市有610只個(gè)數(shù)上漲，占比21.30%。非ST個(gè)股中，46只個(gè)股漲停，50只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，0只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)上漲0.06個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場(chǎng)普遍上漲，其中，道指上漲0.28%，標(biāo)普500上漲0.06%；道瓊斯歐洲50上漲0.70%。亞太主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，恒生指數(shù)下跌0.04%，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.38%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心，日期2025/4/28
三、新聞
1、中歐班列（深圳）歐洲電商快線從深圳發(fā)運(yùn)
中歐貿(mào)易傳來好消息，昨天央視新聞報(bào)道，中歐班列（深圳）歐洲電商快線4月27日從深圳發(fā)運(yùn)，將于15天后抵達(dá)匈牙利布達(dá)佩斯。這是粵港澳大灣區(qū)首條中歐班列電商快線，搭載3D打印機(jī)、電子游戲手柄等商品，貨物價(jià)值超4000萬元。專列開行后將保持每周1到2次的發(fā)運(yùn)頻率。
據(jù)深圳海關(guān)統(tǒng)計(jì)，中歐班列（深圳）出口貨物以民營(yíng)企業(yè)貨物機(jī)電類產(chǎn)品為主，今年3月份，深圳出口機(jī)電產(chǎn)品1651.7億元，同比增長(zhǎng)15.3%。
大灣區(qū)是跨境電商主要貨源地，歐洲電商快線的開通為跨境電商貨物出海提供了全新物流通道。相較于海運(yùn)、空運(yùn)等傳統(tǒng)運(yùn)輸方式，中歐班列運(yùn)輸效率高、成本低，比海運(yùn)速度更快，比空運(yùn)成本更低。能夠滿足跨境電商貨物批量小、批次多、時(shí)效強(qiáng)的運(yùn)輸需求。
深圳海關(guān)口岸為確保中歐班列（深圳）歐洲電商快線順利發(fā)運(yùn)，設(shè)立專人專崗指導(dǎo)企業(yè)快速辦理報(bào)關(guān)、放行、轉(zhuǎn)關(guān)等通關(guān)手續(xù)，通過‘7×24小時(shí)’預(yù)約通關(guān)服務(wù)保障貨柜即到、即查、即放，確保貨物在口岸高效通關(guān)、準(zhǔn)時(shí)裝車發(fā)運(yùn)。
中歐班列的重要性？
當(dāng)前全球貿(mào)易形勢(shì)復(fù)雜多變，2024年中歐雙邊貨物貿(mào)易額達(dá)到7858億美元，占全球貿(mào)易總量的三分之一以上，中歐加強(qiáng)經(jīng)貿(mào)合作，既是共同應(yīng)對(duì)美國(guó)貿(mào)易政策的不利影響，同時(shí)亦是維護(hù)全球貿(mào)易穩(wěn)定的重要因素。于歐洲而言，中國(guó)對(duì)歐出口和投資加快了其綠色化和數(shù)字化雙轉(zhuǎn)型；于中國(guó)而言，歐洲是重要貿(mào)易投資合作伙伴，良好的中歐經(jīng)貿(mào)關(guān)系亦有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展。
目前中歐班列的線路已通達(dá)歐洲25個(gè)國(guó)家224個(gè)城市，連接11個(gè)亞洲國(guó)家100多個(gè)城市，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)基本覆蓋歐亞全境，已經(jīng)成為亞歐貿(mào)易的“黃金通道”。
僅在中國(guó)境內(nèi)，就已鋪畫時(shí)速120公里的圖定中歐班列運(yùn)行線91條，聯(lián)通61個(gè)城市，運(yùn)輸?shù)呢浳锲奉愡_(dá)53大類5萬余種，貨物運(yùn)輸量持續(xù)攀升。
2024年中國(guó)為歐盟最大的進(jìn)口來源地，約占?xì)W盟進(jìn)口總額的21.3%，而中國(guó)是歐盟的第三大出口市場(chǎng)，約占?xì)W盟出口總額的8.3%。2024年，歐盟對(duì)華出口貿(mào)易額為2133億歐元，進(jìn)口貿(mào)易額為5178億歐元。
超過四分之一的中歐貿(mào)易產(chǎn)品是高科技產(chǎn)品，鋰電池、新能源車、光伏組件等綠色產(chǎn)品貿(mào)易快速增長(zhǎng)。2024年歐盟從中國(guó)進(jìn)口的產(chǎn)品中，位居第一的是電機(jī)、電器和電氣零件；其次是電信和音響設(shè)備以及辦公機(jī)器和數(shù)據(jù)處理機(jī)器，如個(gè)人電腦、服務(wù)器等。
2. 中國(guó)黃金協(xié)會(huì)披露一季度數(shù)據(jù)，黃金后續(xù)怎么看？
據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，一季度，我國(guó)增持黃金12.75噸，截至3月底，我國(guó)黃金儲(chǔ)備為2292.33噸；國(guó)內(nèi)原料產(chǎn)金87.243噸，同比增長(zhǎng)1.49%；我國(guó)黃金消費(fèi)量290.492噸，同比下降5.96%；國(guó)內(nèi)黃金ETF持倉增長(zhǎng)23.47噸，同比增長(zhǎng)327.73%。
當(dāng)下觀點(diǎn)
中長(zhǎng)期的多頭配置倉位繼續(xù)持有，長(zhǎng)期趨勢(shì)的推動(dòng)因素沒有大的變化。短期價(jià)格回調(diào)，或尚未結(jié)束，新入場(chǎng)資金可以繼續(xù)等待。
近期回調(diào)歸因
1）全球貿(mào)易緊張局勢(shì)階段性緩和，避險(xiǎn)情緒降溫
4.23，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特在一場(chǎng)閉門投資者峰會(huì)上釋放中美關(guān)稅緩和信號(hào)。隨后特朗普表示，對(duì)中國(guó)商品征收的高關(guān)稅將“大幅下降”，但不會(huì)為零。
4.24，美印貿(mào)易談判取得進(jìn)展，簽署能源、軍工采購協(xié)議。
2）前期交易極為擁擠，投機(jī)多頭止盈
類似于各種牛市的崩塌，格快速上漲容易導(dǎo)致回調(diào)。這是由于價(jià)格上漲會(huì)吸引很多場(chǎng)外和觀望的資金進(jìn)場(chǎng)，他們的交易模式更看重于短期，更看重于量和價(jià)的指標(biāo)，具有脆弱性。一旦價(jià)發(fā)生了停滯，量發(fā)生了萎縮，原有的投資因素就會(huì)逆轉(zhuǎn)，價(jià)格就容易回調(diào)。
資管觀點(diǎn)——野村，黃金市場(chǎng)可能即將迎來一波"技術(shù)性回調(diào)"
1）野村經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)追蹤的"美聯(lián)儲(chǔ)綜合預(yù)期資本開支指數(shù)"(Composite Regional Fed Planned Capex Index)最近跌破-4。反映關(guān)稅政策已對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)拖累。歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)該指數(shù)跌破-4時(shí)，黃金在隨后2個(gè)月的表現(xiàn)往往不佳。
2）觀察到當(dāng)前市場(chǎng)出現(xiàn)"黃金狂熱過度"的歷史性異常值，反映"晚入場(chǎng)投資者/弱勢(shì)持有者"開始平倉，可能引發(fā)更大規(guī)模的拋售潮。這種"大進(jìn)大出"模式在歷史上共出現(xiàn)過9次，前8次幾乎都精準(zhǔn)預(yù)示黃金將迎來回調(diào)，且最差表現(xiàn)通常集中在接下來的2個(gè)月內(nèi)。
3）黃金交易價(jià)格已高出200日移動(dòng)平均線25%以上，處于野村描述為"相當(dāng)荒謬"(pretty absurd)的過熱水平。
