2024年10月18日至25日是“2024年世界投資者周”，圍繞資本市場更好服務新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，加強資本市場做好金融“五篇大文章”重大改革、重要政策的宣傳解讀，包括“科創(chuàng)板八條”、“科創(chuàng)十六條”以及活躍并購重組市場等政策措施，努力營造良好宣傳輿論環(huán)境。
本期我們帶大家做個知識科普：
（一）科創(chuàng)板八條
2024年6月19日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于深化科創(chuàng)板改革 服務科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，進一步深化改革，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術的包容性，發(fā)揮資本市場功能，更好服務中國式現(xiàn)代化大局。具體措施如下：
一、強化科創(chuàng)板“硬科技”定位
嚴把入口關，堅決執(zhí)行科創(chuàng)屬性評價標準，優(yōu)先支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術領域突破關鍵核心技術的“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。進一步完善科技型企業(yè)精準識別機制，發(fā)揮好市場機制作用。適應新質(zhì)生產(chǎn)力相關企業(yè)投入大、周期長、研發(fā)及商業(yè)化不確定性高等特點，支持具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，提升制度包容性。
二、開展深化發(fā)行承銷制度試點
優(yōu)化新股發(fā)行定價機制，在科創(chuàng)板試點調(diào)整適用新股定價高價剔除比例。
完善科創(chuàng)板新股市值配售安排，增加網(wǎng)下投資者持有科創(chuàng)板股票市值要求。在科創(chuàng)板試點對未盈利企業(yè)公開發(fā)行股票鎖定比例更高、鎖定期限更長的網(wǎng)下投資機構，相應提高其配售比例。加強詢報價行為監(jiān)管，研究建立網(wǎng)下專業(yè)投資者“白名單”制度，對頻繁高報價機構從嚴采取資格限制等措施。
三、優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度
建立健全開展關鍵核心技術攻關的“硬科技”企業(yè)股債融資、并購重組“綠色通道”。嚴格再融資審核把關，提高科創(chuàng)企業(yè)再融資審核效率。探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準，支持再融資募集資金用于研發(fā)投入。推動再融資儲架發(fā)行試點案例率先在科創(chuàng)板落地。
四、更大力度支持并購重組
支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應。適當提高科創(chuàng)板上市公司并購重組估值包容性，支持科創(chuàng)板上市公司著眼于增強持續(xù)經(jīng)營能力，收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)。豐富支付工具，鼓勵綜合運用股份、現(xiàn)金、定向可轉債等方式實施并購重組，開展股份對價分期支付研究。支持科創(chuàng)板上市公司聚焦做優(yōu)做強主業(yè)開展吸收合并。
鼓勵證券公司積極開展并購重組業(yè)務，提升專業(yè)服務能力。
五、完善股權激勵制度
健全激勵約束機制，鼓勵科創(chuàng)板上市公司積極使用股權激勵，與投資者更好實現(xiàn)利益綁定。強化對股權激勵定價、考核條件及對象的約束，提高對核心團隊、業(yè)務骨干等的激勵精準性。
完善科創(chuàng)板上市公司股權激勵實施程序，對股權激勵的授予及歸屬優(yōu)化適用短線交易、窗口期等規(guī)定，研究優(yōu)化股權激勵預留權益的安排。
六、完善交易機制，防范市場風險
加強交易監(jiān)管，促進科創(chuàng)板平穩(wěn)運行。研究優(yōu)化做市商機制、盤后交易機制。將科創(chuàng)板ETF納入基金通平臺轉讓。完善指定交易機制，提高交易便利性。持續(xù)豐富科創(chuàng)板指數(shù)品種，完善指數(shù)編制方法，健全“上海指數(shù)”體系。豐富科創(chuàng)板ETF品類及ETF期權產(chǎn)品，研究適時推出科創(chuàng)50指數(shù)期貨期權。優(yōu)化科創(chuàng)板寬基指數(shù)產(chǎn)品常態(tài)化注冊機制。
七、加強科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管
落實監(jiān)管要“長牙帶刺”、有棱有角，從嚴打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行、財務造假等市場亂象，進一步壓實發(fā)行人及中介機構責任，更加有效保護中小投資者合法權益。完善信息披露豁免制度，支持科創(chuàng)板上市公司依法依規(guī)豁免披露商業(yè)秘密等敏感信息。強化監(jiān)管政策正向激勵，引導創(chuàng)始團隊、核心技術骨干等自愿延長股份鎖定期限。優(yōu)化私募股權創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”制度，對合理減持訴求予以支持。嚴格執(zhí)行退市制度，堅決防止“害群之馬”“僵尸空殼”在科創(chuàng)板出現(xiàn)。
八、積極營造良好市場生態(tài)
推動優(yōu)化科創(chuàng)板司法保障制度機制，支持上海金融法院在涉科創(chuàng)板相關金融案件中創(chuàng)新金融審判體制機制，支持上海金融仲裁院在科創(chuàng)板開展仲裁試點。加強與地方政府、相關部委的協(xié)作，常態(tài)化開展科創(chuàng)板上市公司走訪，幫助科創(chuàng)企業(yè)解決實際困難，共同推動提升科創(chuàng)板上市公司質(zhì)量。深入實施“提質(zhì)增效重回報”行動，加強投資者教育服務，積極倡導理性投資、價值投資、長期投資理念，促進形成科創(chuàng)板良好的市場文化和投資文化。
（二）科創(chuàng)十六條
一、集中力量支持重大科技攻關。加強與有關部門政策協(xié)同，精準識別科技型企業(yè)，優(yōu)先支持突破關鍵核心技術的科技型企業(yè)上市融資、并購重組、債券發(fā)行，健全全鏈條“綠色通道”機制。
二、完善科技型企業(yè)股權激勵。支持科技型企業(yè)上市前設立股權激勵計劃，上市后持續(xù)實施激勵，鼓勵把核心技術人員納入激勵范圍。研究優(yōu)化科技型企業(yè)股權激勵的方式、對象及定價原則，簡化股權激勵的實施程序，盡快推出股權激勵實施過程中短線交易的豁免規(guī)定，更好發(fā)揮股權激勵作用。
三、深入推進發(fā)行監(jiān)管轉型。落實全面實行股票發(fā)行注冊制改革各項制度安排，以發(fā)行監(jiān)管轉型帶動系統(tǒng)監(jiān)管轉型。科學合理保持新股發(fā)行常態(tài)化，發(fā)揮發(fā)行監(jiān)管條線合力，持續(xù)提升審核效率和透明度，滿足不同類型、不同發(fā)展階段科技型企業(yè)的融資需求。
四、優(yōu)化科技型企業(yè)上市融資環(huán)境。依法依規(guī)支持具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)上市。進一步推動各類中長期資金加大權益類資產(chǎn)配置。支持科技型企業(yè)依法依規(guī)境外上市，落實好境外上市備案管理制度，更好支持科技型企業(yè)境外上市融資發(fā)展。
五、統(tǒng)籌發(fā)揮各板塊功能定位。出臺主板板塊定位規(guī)則，突出具有行業(yè)代表性的“大盤藍籌”特色。科創(chuàng)板堅持“硬科技”定位，創(chuàng)業(yè)板服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，北交所和全國股轉公司共同打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。突出科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板定位，設定申報規(guī)模上限，更加精準服務早期科技型企業(yè)。加強輔導驗收、受理、審核、注冊各環(huán)節(jié)對板塊定位把關，優(yōu)化新上市企業(yè)結構。
六、扎實推進北交所高質(zhì)量發(fā)展。提高北交所市場準入包容度，大力吸引和培育一批創(chuàng)新型中小企業(yè)上市。推出北交所上市公司公開發(fā)行可轉債機制。引導各類中長期資金積極參與北交所，研究豐富北交所指數(shù)基金與特色產(chǎn)品。
七、加大科技型企業(yè)再融資支持力度。發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗田”作用，支持創(chuàng)業(yè)板成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展，積極研究更多滿足科技型企業(yè)需求的融資品種和方式，研究建立科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板儲架發(fā)行制度。提升再融資的有效性和便利性，引導上市公司將募集資金投向符合國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)導向的相關領域。
八、推動科技型企業(yè)高效實施并購重組。持續(xù)深化并購重組市場化改革，制定定向可轉債重組規(guī)則，優(yōu)化小額快速審核機制，適當提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組估值包容性，支持科技型企業(yè)綜合運用股份、定向可轉債、現(xiàn)金等各類支付工具實施重組，助力科技型企業(yè)提質(zhì)增效、做優(yōu)做強。
九、加強債券市場對科技創(chuàng)新的精準支持。推動科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展，健全債券市場服務科技創(chuàng)新的支持機制。重點支持高新技術和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券融資，鼓勵政策性機構和市場機構為民營科技型企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債券融資提供增信支持。將優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債納入基準做市品種，引導推動投資者加大科創(chuàng)債投資。支持有條件的新基建、數(shù)據(jù)中心等新型基礎設施以及科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園區(qū)等發(fā)行科技創(chuàng)新領域REITs，拓寬增量資金來源。
十、引導私募股權創(chuàng)投基金投向科技創(chuàng)新領域。完善私募基金監(jiān)管辦法，豐富產(chǎn)品類型，推動母基金發(fā)展，發(fā)揮私募股權創(chuàng)投基金促進科技型企業(yè)成長作用。落實私募基金“反向掛鉤”政策，擴大私募股權創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票試點、份額轉讓試點，拓寬退出渠道，促進“投資-退出-再投資”良性循環(huán)。
十一、充分發(fā)揮區(qū)域性股權市場服務培育規(guī)范科技型企業(yè)的功能。穩(wěn)步擴大區(qū)域性股權市場創(chuàng)新試點覆蓋面，高質(zhì)量建設“專精特新”專板，不斷豐富針對科技型企業(yè)的服務工具和融資產(chǎn)品，逐步推進認股權、股權激勵等業(yè)務落地，研究通過優(yōu)先股（權）等方式加強政府引導基金等長期資本支持。加強多層次資本市場間互聯(lián)互通，做好企業(yè)規(guī)范輔導、融資和股權激勵產(chǎn)品研發(fā)、數(shù)據(jù)共享等方面的銜接安排，用好區(qū)域性股權市場與新三板對接通道和公示審核制度。
十二、加大金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度。進一步豐富科技創(chuàng)新指數(shù)體系，編制更多反映科創(chuàng)企業(yè)特色的指數(shù)。完善交易所配套產(chǎn)品體系建設。支持證券基金經(jīng)營機構開發(fā)科技主題基金產(chǎn)品，提高主動管理能力，積極投向科技型企業(yè)。豐富科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板衍生品供給，積極推進科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板股指期貨和期權研發(fā)上市。
十三、持續(xù)完善交易機制。評估優(yōu)化科創(chuàng)板、北交所做市商機制，進一步促進市場化便利化，提高市場價格發(fā)現(xiàn)和資源配置效率。完善融資融券和轉融通相關規(guī)則。
十四、督促證券公司提升服務科技創(chuàng)新能力。推動證券公司高質(zhì)量發(fā)展，聚焦主責主業(yè)，加強專業(yè)能力建設，促進功能發(fā)揮，為科技型企業(yè)提供股權融資、債券融資、并購重組、做市交易、風險管理、財富管理等服務，助力構建多元化接力式金融服務體系。
十五、優(yōu)化科技型企業(yè)服務機制。踐行“開門搞審核”理念，健全科技型企業(yè)上市和再融資“預溝通”機制，提升科技型企業(yè)咨詢便利性和有效性。加強市場培育統(tǒng)籌，提升服務重點領域科技型企業(yè)效能。
十六、壓實各方責任。堅持“申報即擔責”原則，壓嚴壓實擬發(fā)行證券的科技型企業(yè)及相關中介機構責任，確保信息披露的真實準確完整，依法嚴厲打擊信披違法違規(guī)和欺詐發(fā)行，保護好投資者合法權益。
整體來看，科創(chuàng)板8條、國九條和科創(chuàng)16條是中國為促進科技創(chuàng)新、推動科技企業(yè)發(fā)展而制定的重要政策文件。這些政策將為科技創(chuàng)新提供更好的環(huán)境和支持，進一步推動科技與經(jīng)濟的融合發(fā)展。未來，我們可以期待中國科技創(chuàng)新能夠取得更加輝煌的成就，為國家經(jīng)濟發(fā)展注入新的動力！
